在唐纳德·特朗普首次宣布他的…创造性的关税计划，股市或多或少已经发生了变化。最大的科技股已经反弹，这得益于人工智能炒作、强劲的收益以及人们越来越意识到大多数计划无论如何都不会实现。然而，苹果仍然处于亏损状态。
自特朗普于 4 月 2 日宣布这一消息以来，亚马逊 （+7%）、谷歌 （+8.8%）、Meta （+10%）、Microsoft （+20.2%） 和 Nvidia （+26.3%） 的股价都收复了宣布后的损失，然后是一些。与此同时，苹果仍下跌超过 10%。
当然，这种分歧是华尔街对如何看待苹果在整个混乱中的独特敞口的直接反应。
一切的中国
最初，在特朗普首次宣布关税后，大多数大型科技公司都下跌了，这是意料之中的。每个人都以这样或那样的方式依赖中国。但其他人都找到了反弹的理由：生成式 AI、云强度、新产品周期。
另一方面，苹果仍在应对与中国贸易战的后果，它仍在努力向投资者证明，向印度、越南和巴西的多元化可能真的奏效，最重要的是，它现在不得不应对特朗普最近的酸蒂姆·库克 （Tim Cook）。
而当特朗普阵营使用难以捉摸的美国组装的 iPhone 作为政治足球，股东们紧张不安是可以理解的。而不仅仅是 Apple 的直接股东。立讯精密（Luxshare）和歌尔股份（Goertek）等主要供应商的股价在过去几周也下跌了近10%。
值得注意的是，美国贸易法院刚刚驳回了特朗普 4 月 2 日关税计划的大部分内容，称其超出了总统的授权。随着白宫的上诉和案件的拖延，仅凭不确定性就足以让苹果的股票比同行承受更大的压力。
然后，还有 AI
库存缺口的一部分也归结为 AI 叙事。亚马逊、谷歌、Meta、Microsoft 和 Nvidia 都在 AI 热潮和最近以 AI 为重点的活动中高歌猛进。在某种程度上，投资者清楚地了解这些公司将如何直接从 AI 中受益，无论是通过云服务、芯片、开发人员平台还是新的订阅捆绑包。
至于苹果，在该公司证明它真的知道自己在做什么，下一步该何去何从，更重要的是，人工智能如何推动收入之前，华尔街会一直把苹果看作不是人工智能故事的一部分。没有这种势头，苹果将孤军奋战，与宏观头条新闻和地缘政治风险作斗争。
当然，所有这些都可能在未来几周内发生变化。WWDC 指日可待，如果法院永久终止特朗普的计划，苹果的股价可能会反弹并迎头赶上。但就目前而言，苹果正处于一个特别令人不安的境地：没有人工智能的叙事，没有干净利落地退出中国，椭圆形办公室也不再有爱。
